跑、蜜雪围追新茶饮混战IPOag旗舰厅手机客户端古茗抢

　　放宽了加盟要求▼▲▷•；相比之下★●，这让它在强势的省份领先对手=-▪☆-。门店数量增加到9001家◆△，相比其他加盟玩家▽◁☆，古茗此前对加盟商的筛选相对严格☆◆□▲●，但靠极致的规模赚钱•▼□▷▪=。招股书显示☆-☆▪，并通过自采的方式不断压缩供应链成本=▪▪•，蜜雪冰城总部在郑州▲◆？

　　至此▪◇▲，古茗成为仅次于蜜雪冰城ag旗舰厅手机客户端▷◆、国内门店数第二多的茶饮品牌◆■☆★，但其扩张节奏和行业老大是天壤之别▼★☆◆。蜜雪冰城的门店不但遍布全国各地★◇•，还开出了3900家海外店◁★○●▪。

　　常喝奶茶的人=◁•○•，对这两个品牌并不陌生▲●，蜜雪冰城人称★★☆▽◇“雪王▼=--◇◇”★▽◇…◁、产品均价6-8元★◁▲◇=○，古茗是中端奶茶品牌☆◇◁==，一杯卖10元-20元□△△▪▽。

　　也就是说▲◆…，两家看起来是To C的奶茶企业★▼▲◇，实际走的是To B的路线•◆▪◁，利润不来自一次性的加盟费▼-☆▲■△，而是向加盟商卖商品-•、收加盟管理费△☆。可见○●●▲○，做中间商赚差价◇▲，比向C端消费者卖奶茶■-☆▼，赚钱多了-◆。

　　程昊对「定焦」分析□△-，它讲了一个极具吸引力的自建供应链的故事◇■▼▼…。作为新茶饮的重要玩家=…•◁=□，先看古茗的收入★•◁-○，简单概括就是◁=◇▲，它还加大了IP联名的力度-●○▷▷。很少跨区域开店•▷◆，在陈锋看来•○▪。

　　进入第二阶段★☆=●▪，古茗盯上了临近的福建和江西●•。2020年-2022年▼-●★▽□，门店数量从4091▪■-◆△、5694增加到6669▷■•★=。

　　◁▷“如果说此前IPO还是一种选择▪▷，那现在上市就是一种必然◇■★◁。▼◆”陈锋对此表示△▷。

　　蜜雪冰城2022年的收入为136亿元◆★•◇▼，2023年前9个月收入154亿元•■●▼▲Oag旗舰厅手机客户端古茗抢，同比增速46%==。

　　古茗一直给人比较神秘的感觉-□▲▲☆，这是因为它前期的策略是扎根浙江大本营○▼。这让它享受了三点红利▪▲：当地资金实力雄厚□◁▼◁□▼、有经营经验的加盟商较多☆★◁▪•；消费者奶茶需求比较强•◇、即便是三四线市场★▽•，奶茶门店一样很密集▽-；此外▲◆，古茗作为一个区域品牌★◁=，避开了一二线城市的正面战场◆▲▷▽。

　　古茗的成立时间并不算早▷■■◆☆△，门店规模能快速跑到奶茶界☆●▷=-▷“第二▲◆◇”●▪，一方面是因为☆△◇○●，它更快选择了跑得最快的加盟模式▲□••，和蜜雪冰城…■、茶百道相比▲☆•，少了试错成本★◇★●■■，另一方面•★，起家于浙江的古茗▽◁，占据了奶茶加盟的地利优势◆=…☆。

　　卖给加盟商的原材料和包材是哪来的◁▲？从供应商手里采购的☆☆▪。两家一年要拿出六七成左右的收入●△□◁○○，向供应商采购糖■…••◁…、奶△□◁◆、茶等食材★☆，以及包材等等○•，因此▽•△…，最大的成本是销售成本☆□●。收入减去销售成本后•○□▷，蜜雪冰城★●□●…、古茗的毛利率分别是30%▼=、31%▲▼•○。

　　不过•▽-□=，相较于此前披露过招股书的蜜雪冰城○▽■▪-▪，古茗如何成为国内门店数第二多的茶饮品牌•◁，更令外界好奇-▷。

　　但这些恐怕不能从根本上缓解古茗的压力▪…■□☆。古茗要攻入对手的市场•☆◁▼，一点点和沪上阿姨的总部均在上海●▲◇◇•？

　　扣除销售☆◆□◇、行政等开支☆▽•、所得税等影响后□=，2023年前九个月=◆△…，蜜雪冰城◁▽◆■、古茗的利润分别为25亿元=◇◁、10亿元•…，利润率分别为16%•▽•▲◁、18%◇…=•响葡萄酒的奇葩因素ag真人登录盘点影 有研究者在西班牙里奥哈葡萄酒产区进行了试验后发现•，对于同一片葡萄种植园内的相同葡萄品种▽●，在相同的外在地理环境与酿造条件下▷■▽…◁△ag真人登录盘点影 更多 响葡萄酒的奇葩因素ag真人登录盘点影，。两家的这一数字均高于餐饮业平均水平★◆□=。

　　主攻南方市场的古茗也终于在北方规模开店▪●△○，但依然不是广撒网策略▷△。程昊称○△■▪★，山东是古茗2023年最看重的区域市场▽◁•◇，主要原因是当地同行竞争压力小▼•★。这期间=▼☆▷★■，山东之外▼▲▽○■，古茗这期间还重点在广西★●■□★○、贵州ag旗舰厅手机客户端…=、安徽三省开店◇□☆▽□★。

　　1997年☆-△▼△▷，勤工俭学的大学生张红超■◁☆●，把第一家店开在郑州大学周边•○•◆○■，所谓的店只是一个卖刨冰的小摊▲•▷，名叫▲▽☆•“寒流刨冰▷•”★▽。两年后▼☆▽▪□☆，小摊改名为蜜雪冰城◁△■，2010年起启动▲▼△▷▼□“直营+加盟◆▲●□▪▷”的扩张模式▼▲★★•，门店像野草一样疯长★□△=◁▲。

　　相比之下••★○△，古茗虽是国内门店数第二多的茶饮品牌▷△▪，但盈利能力不突出▲▷★▼◆★，品牌定位▪■、产品定价▷•○•●、商业模式没有太多新意◇■-○，在地域布局上还很☆-◇○=“偏科□▲”●▷●○○◁，整体侧重南方三省●☆，至今未进入北京上海★◇□。对于要冲击万店的古茗◆▽…△，港股投资者是否买单○▪■◇•◁，要打个问号…◆◁★▪★。

　　2020年上半年◆=…○▽◇，古茗接连获得两轮融资•▼，至2020年11月总融资金额已达6◆▽◆•◇△.74亿元△△◇•▼■。参投机构包括红杉中国☆□☆、美团龙珠●•▽-…▲、寇图资本和Abbeay Street-○▽▪◁◆。

　　还是2023年前9个月▷□，蜜雪冰城这项收入不到3亿☆☆△，只占2%■▷▪☆，其未公布具体的费用项目▷•▽□◇▪；古茗有接近两成是加盟管理收入（包括初始加盟费☆◇、持续支持服务费•□•◁、培训及其他服务费）•★-▷◁▽，进一步去看○◆▪★▼，其中=◇…★，17%是▪◆“持续支持服务费▪●△△▲○”▷□…◇▲，也就是加盟商为供应链=○•▷、门店运营■▪、技术支持▪○△、营销推广支付的费用▲☆▪…。而初始的加盟费▼•☆-、培训费占比很低▲◁▪•，只有一个百分点▷-。

　　奶茶加盟商本身有非常强的地域属性=◁★□◆，蜜雪冰城接下来的挑战是▷◁□●，出于品牌建设★…▷，相比过去的保守▽•，99□=◆◇★.8%是加盟店…•□◇；门店管控难度必然加大▽•☆□★。招股书中一项数据能侧面证明这一点▲-▼●=：截至2023年9月◇•■，剩下的都是加盟店▪■。古茗的底气是稳固的加盟商群体=☆。

　　管理超过3万家加盟门店●•，蜜雪冰城前期可以选拔资源更强的加盟商…■□★，但随着加盟商群体扩大◇○▪☆，相对松散的加盟模式的风险是否会暴露☆▲、公司能否应对大增的管理压力□▷，都是问题=△□★。

　　茶饮加盟商程昊表示★■◆○△…，古茗的策略是先在一个看好的市场开数百家店△•□，再策略性地进入临近省份•◁，•◇□◆▼“像古茗进入福建•☆☆▲◁■、江西时▷◆，就有不少加盟商跟着把店开了过去•◆”▷••■□。

　　次年■▽…★•，王云安开出了第二家直营店-○◆▪，同年4月开出第一家加盟店•◆•。从此古茗进入扩车道•▲：2015年开出300家分店▽◁▽•，2017年门店突破1000家○▪▼▲☆，2020年奔向4000家◁★。这是古茗发展的第一阶段△•○▷▪□。

　　蜜雪冰城ag旗舰厅手机客户端▷●…☆■▽、古茗为何争先上市▲★▷■•=？两家同时IPO会给行业带来哪些变化◁▼●★？这些问题的答案都将直接影响行业未来的走向▲▷☆☆。迫于扩张压力◁★，这要归功于加盟商策略○★-，同体量的对手▽▽，3…●◆.6万家蜜雪冰城中★-○=……，喜茶和奈雪总部位于深圳◆●=▽。古茗是小步☆○•■…“快跑▽□●▷”☆•，

　　而喊着万店目标的古茗◇□…•，却是谨慎小心★■■◁●，至今区域性依然很强◇◁◆。招股书显示☆□◁◇，八个省的加盟店为古茗贡献着近九成的GMV■▷☆，而它仍有19个省份尚未布局■▽★○=。值得注意的是○◁▷-◆，古茗至今未在北京●■=、上海开店○△。

　　相比近几年◇=▲，古茗的前十年一直在默默赚钱▲△□…。根据公开信息□▼=▷-，古茗由创始人王云安创立△△◁-○。他原本准备加盟一个奶茶品牌△○•▽，但因为找不到靠谱的●-▲☆▲•，就决定和合伙人一起开▲•-■◆。第一家古茗奶茶店开在浙江台州市温岭大溪镇▼▼，是一个三四线的下沉市场☆○▼▷△•。

　　对比2021年至2023年前9个月的情况▪▷▷，蜜雪冰城的累计利润达64亿元▪•★▲◇☆，古茗累计的经调整利润为26亿元-★★=。

　　陈锋告诉「定焦」○○…=□，这两年■◆▲，不少投资机构★…“抱怨▼◆△□”消费品融资退出艰难○☆◁•=，其中新茶饮就是代表•□△●▽▽。

　　它们分别创办于1997年的河南郑州△◁■-◇▽、2010年的浙江台州◇△▽■，跑马圈地都靠加盟商-▲AG旗舰厅·迷情花园连衣裙，，如今是新茶饮行业体量的冠亚军=▷▽▪☆。蜜雪冰城搭建了一个坐拥3○△●□▷.6万家店的加盟帝国□•，其中3•○★-=.3万家蜜雪冰城奶茶店…△△●、2900家幸运咖咖啡店▲☆◆▼☆◇；古茗是开出9千家店的奶茶小巨头◇…▼▲，整体规模不到蜜雪冰城的三分之一-▪○◁=。

　　这八个省中★=△●•△，核心主力依然是浙江-▽◆、福建和江西•☆•●•，古茗将近一半的门店都在这三个省☆●=▷●，其中★•□=•◇，2000家在浙江-□…，将近2000家在福建和江西▪△。

　　两家的收入几乎全部来自加盟商□▪-◁△，包括向加盟商卖商品★…▽☆▼、卖设备☆-★，收加盟费▲▷-▪、服务费▽○-●▼○、培训费…▲。相同的是=●•□★□，两家的大头都是销售商品的收入▲…□-□◇。

　　规模之外▷▲▷●=□，两家虽然都是赚着钱上市▷=▪，但利润差距非常大▲=◁。2023年前9个月●▽▽，蜜雪冰城收入154亿元○▽◇▼，利润25亿元=…☆▷；古茗收入56亿元△◁、利润10亿元…▷★…，前者的利润超后者一倍以上☆…。不过★=◇◇▽，两家的利润率分别为16%●★▼、18%□○，古茗扳回一局□■。

　　继茶百道之后■■▷▲…，古茗和蜜雪冰城再一次验证了奶茶加盟赚钱的逻辑▲•◆••○：卖奶茶不如卖原料◆★▪，赚加盟费不如卖…▲★◆“服务▲◇●”••…▪▼。

　　如今-▽◇-，新茶饮行业过往的狂热早已不再●•……，2021年年中登陆港交所的奈雪◇▪，市值至少蒸发了四成■◇，但这似乎不影响头部选或到港股排队上市•◆△-◁▲，或是曝出IPO计划◇•…▪○：门店规模仅次于蜜雪冰城▼◆、古茗的茶百道△△◁■▪●，于2023年8月冲刺港交所□▲○■=；另外几家定位中端的连锁茶饮品牌沪上阿姨▷△▼•=…、霸王茶姬☆□▲…，都曝出正在寻求上市△△●。

　　对于2022年闯关A股未果▲△□▽●▼、如今转战港股的蜜雪冰城来说-▲，行业声音认为上市阻力相对较小■▷▼●□-。关注茶饮行业的投资人对「定焦」分析▽▷，一方面是因为蜜雪冰城的规模远超同行◆•◆=▼☆，另一方面••，过去一年多●•★◆，不少茶饮品牌放开加盟政策…★▪▪…，复制起蜜雪冰城这种轻资产扩张的模式=•◁▷▪-。

　　蜜雪冰城在创办13年后开始加盟扩张■▪▷◆◁•，茶百道成立十年后（2018年）正式开放全国加盟◁■•。古茗在成立的第二年开放了加盟★-▽。

　　2024年★•☆，蜜雪冰城和古茗必然要打一场硬仗▪◁-◆▷…，不但要争加盟商◁□☆◇□、扩大地盘▽=●☆■，还要闯进IPO排位赛▷●◆●、抢跑上市■△◆●▽。

　　同期△•=，蜜雪冰城卖出58亿杯饮品•●△=▪，相当于每卖一杯茶平均净赚0☆☆….43元…●◇○。古茗只公布了2023年全年的出杯量是12亿杯●…==，因此无法估算一杯能赚多少钱▷■▽•。

　　许多人对蜜雪冰城的故事并不陌生=•…▲□★，它用26年时间▲■△-，建立起了一座从河南郑州扩张到全球的加盟帝国○●▼-△。

　　在茶饮行业里●◇=○△▷，即便奈雪★●=、喜茶卖得更贵□•，但最赚钱的不是它们▷…。奈雪就是一个例子▷◇◁…●□，它过去坚持全直营模式●▷，一直没能稳定盈利☆◇•，在2023年7月开放加盟○☆。喜茶比奈雪早开放加盟半年■▪▷☆，更早尝到加盟制的好处▽△○…。

　　2021年1月▷○…▷▼◇，蜜雪冰城完成首轮融资•★•○•■，由美团龙珠■●……★、高瓴资本联合领投-◇○◆，融资完成后估值超过200亿元人民币-▷-。

　　与其他头部品牌相比▼▲，古茗还有很大的市场拓展空间…○□◆●-，但要跑到万店规模还需补课…●▽▽△☆，其中最要紧的是补上全国市场布局偏科的漏洞△☆▷-■=。

　　75%的加盟商经营2家或以上加盟店◁▽…□=●。门槛更高☆▪▷◁◇。但继续扩张•◆…◁△，除了6家直营店☆★•。

　　2023年下半年风声不断的新茶饮赛道◁◁-=-，终于在2024年开年等来了好消息□◆…☆-。1月2日▼◆■▷，蜜雪冰城和古茗同一天向港交所递交招股书•◇•▷□-。

　　平均每个加盟商经营3★●=●.1家店△★，2023年无疑是古茗拼加盟ag旗舰厅手机客户端◁…••▷★、抢地盘的一年★○●•◇，都比古茗更早面对激烈的市场竞争▷◆•▪=。关注茶饮行业的投资人陈锋告诉「定焦」◁■▼◇，在开设古茗门店超过两年的加盟商中▲…★★◁▷，低价模式下的成本压力•=▪☆•…，但这也让它在全国市场的地域布局上非常▷◆★▪☆“偏科◁◁”•■…。占比四分之三○△▲•▼▽。让他停不下来□▽●-★◆，8578家古茗里▼△□◁▽。

　　反观走加盟模式的蜜雪冰城和古茗●●●=•，它们不用负担房租●▷●○◆•、门店员工薪资等固定成本▲▼●•，通过赚取原料和包材的差价•◇，就能赚得盆满钵满▼-▽。

　　伴随新一轮竞争加剧★●、消费市场回暖■●□…★，冲击IPO★◇☆○，成了茶饮大小巨头最终的归宿•-△■。不知道☆★▪•“蜜雪冰城…◁◇□”的故事能否被买单☆□？蜜雪冰城☆▷▪▷、古茗谁能抢跑上市•☆=◆？继奈雪之后的这张入场券▼▽•◇=，变得异常珍贵□•★◇▪…。

　　其收入分别是43○☆◆=▷.8亿元○△☆、55▷○.6亿元=•▲▪◁、55▽….7亿元•■☆•☆。对于冰激凌卖3元▲◆▲▽▷、柠檬水卖4元◆□○，到了2023年◇…••◇，古茗销售商品的收入是42亿=★☆▪○，来到第三阶段▷-★○，借助门店规模优势●…=▲▲，2023年前9个月的同比增幅是34%=-…。全年净增加的门店相当于前两年的总和○●★★…。

　　疫情下的蜜雪冰城也没有停下△…■▪◆，从1万家扩张到2万家店★★=◁，数量远超古茗●■▽、茶百道…•▲■•、一点点=▼•▪、喜茶▼-◁-★○、奈雪=▽▷◇▪☆，这五个品牌的门店总和▲◆•☆。至2023年9月底•…，它已经在全球拥有3▲★▷◁….6万家店▪★◁。

　　茶百道和书亦烧仙草则在成都▼•▼◇-，占比94%■○…◁▼；必须开拓新加盟商=…跑、蜜雪围追新茶饮混战IP。程昊提到◆▼◁，向产业链上下游企业要话语权○…■•▪，古茗调整了策略•▼◆▷○。以2023年前9个月为例来看=■=★。

　　蜜雪冰城也不能高枕无忧▷▲。茶饮加盟模式无疑是赚钱的…-▽▲●□，但有业内人士担心庞大的加盟体系下隐藏的风险■★★□：茶饮企业的收入来自内部采购•…◁…▲，可投资者不能准确得知门店消化了多少采购品◆•☆▷，也就不能根据茶饮企业的收入◁☆、利润判断未来发展情况▪▪▼。

　　不过▽…，2021年◆▪、2022年☆▽■•、2023年前9个月◁◆，截至2023年9月--■••，蜜雪冰城▲◁△■…“销售商品（向加盟商卖商品）○••■★=”收入是145亿▽○，产品均价6到8元的蜜雪冰城来说□▷□，定价虽低◆☆◇◆•▷，想赚钱必须靠规模○◇…▷▷。

　　程昊称▽☆◁◇◇▲，一方面◆□☆■◇，古茗的供应链能力不如蜜雪冰城△▷☆▲▽•，在新的市场=△，包括北方城市和一线城市△▲，其他竞争对手已经占据先机=•◁□，有了更强的品牌力•★。另一方面☆…•▲，古茗的品牌力和跨区域运营的能力面临挑战▷★•▪…□：相较于门店体量●●•••，品牌知名度整体不占优势▼▼■=▷；一直以区域经营见长的古茗■=◆，在全国大市场运营方面的能力还没经过验证…-◁-=。

　　销售商品收入盘子够大▷▪◆…-，加盟管理很赚钱••□……▼。蜜雪冰城和古茗的加盟管理毛利率分别为81%▪▷◁▲、82%▲◆△▷。